sábado, 26 de marzo de 2016

Bitcoin, el futuro del dinero es ahora.

Me complace presentar a José Rodríguez, Director de Pagos de Bitso, empresa pionera del Bitcoin en México, la plataforma que permite a los mexicanos comprar y vender Bitcoins. La criptomoneda más famosa que está desafiando la posición monopólica de los bancos centrales y gobiernos en el mundo desde el 2009.
José ha participado en diferentes proyectos relacionados con el Bitcoin en Latinoamérica y también es inversor en la plataforma StartJoin del famoso periodista de RT Max Keiser.
Gracias por aceptar esta entrevista José.

Allan Ramírez (AR): ¿Quién o quienes crearon el Bitcoin y a qué necesidad correspondía?
Jose Rodriguez (JR): En 2008 Satoshi Nakamoto publicó el “white paper” o caso de uso de Bitcoin, lo describe como un sistema electrónico de dinero persona a persona. Comenzó a operar en enero del 2009, permitiendo a las personas transferir valor en una contabilidad abierta, transparente y descentralizada, desde cualquier lugar del mundo.
(AR) ¿Porqué el Bitcoin es diferente al dinero convencional? (JR) Recuerdo que en una auditoría a la Reserva Federal en el 2009, el resultado arrojó que a Ben Bernanke se le perdieron miles de millones de dólares en salvar bancos extranjeros en la catástrofe financiera del 2008 y tuvo que admitirlo ante el congreso. Esto sólo es una pequeña muestra de la contabilidad opaca de los banqueros centrales, a diferencia de esto; las condiciones de Bitcoin como dinero son conocidas desde su inicio, sus reglas de emisión y la emisión total, serán 21 millones, liberados entre el año 2009 y 2140.
Bitcoin es dinero al que cualquier persona podría tener acceso, no depende de una institución o empresa central que procese y valide las transacciones. Tampoco lo podría corromper o manipular una institución, empresa o grupo de personas. Los participantes que validan transacciones y que almacenan la contabilidad vigente, trabajan como auditores de tiempo real de las transacciones. Bitcoin está diseñado para poder funcionar como dinero y sistema financiero, permitiendo la creación y diseño de productos financieros utilizándolo como herramienta.
(AR) ¿Detalladamente, cómo es el proceso de minería de Bitcoin y qué papel de importancia tiene su tecnología Blockchain en la transparencia de transacciones?
(JR) Parte de las reglas de emisión de Bitcoin, contempla que se liberen aproximadamente cada 10 minutos a los usuarios conocidos como mineros que son los que certifican las transacciones; su veracidad, validación de saldo e interacción con transacciones anteriores. Un sistema de incentivos para almacenar, certificar y validar liberando un incentivo económico, nuevos bitcoin. Actualmente se liberan 25 Bitcoins por bloque, reduciéndose cada 4 años, en la segunda mitad de 2016 se reducirá la cantidad liberado a la mitad 12.5 Bitcoin por bloque, y continuará sucesivamente cada 4 años hasta el año 2140.
(AR) ¿Por qué se dice que la tecnología Blockchain del Bitcoin es la nueva revolución después de internet?
(JR) Las Cadenas de Bloques o Blockchains permiten almacenar información, las transacciones entre 2 personas o intermediarios son almacenadas al igual que el detalle de la transacción. Las cadenas de bloques almacenan información a través del tiempo, y se confirma que la información sea correcta y veraz durante la creación de cada bloque posterior. Los bloques son almacenados consecutivamente, interactuando con los bloques anteriores, hasta el primer bloque de información. Todas las transacciones tienen que tener una relación y un momento a través del tiempo en el que fueron liberadas y almacenadas en la cadena.
Las cadenas de bloques permiten accesar a la información de una manera ordenada y con los datos disponibles de todas las transacciones con una firma digital única dentro de los bloques.
Se puede dar seguimiento a las transacciones y saldos en tiempo real, y conocer el estatus de las transacciones.
Existen casos de uso para la cadena de bloques fuera de su uso como moneda, como el almacenamiento de información o la certificación de la transmisión de un documento o evento a través de una firma digital, similar a un notario pero electrónico.
(AR) ¿Qué interés tienen los bancos en Blockchain y cómo lo están manifestando?
(JR) Si están interesados en Blockchain están interesados en Bitcoin, Bitcoin representa la cadena de bloques más activa, de mayor valor y con el mayor poder de cómputo dedicado a su validación, almacenamiento y certificación. Bitcoin y su funcionamiento autónomo, transparente e incorruptible, logró un crecimiento y notoriedad, pasando de un experimento a una nueva industria.
Los bancos han sido instituciones blindadas a través de la restricción a sus recursos y sistemas. Las instituciones financieras tienen absoluto conocimiento de los sistemas que utilizan, normalmente construidos desde dentro o con proveedores conocidos en la industria y con reputación. Bitcoin, al ser un invento de una persona o grupo de personas tras un pseudónimo, donde no se conoce con exactitud quien o quienes son, genera desconfianza entre las instituciones tradicionales. Los bancos reconocen conveniente el uso y adopción de partes de la tecnología, pero se sentirían más seguros y tranquilos si adoptan las tecnologías observando su crecimiento y controlándolas.
El uso y adopción de las tecnologías permitirá una nueva era financiera de mayor transparencia e interconexión. Como gremio y sistema financiero podrá disminuir costos, evitar fraudes, proveer información de tiempo real y la creación de mejores herramientas.
La mayoría de los bancos, bolsas de valores y bancas de inversión han realizado inversiones en empresas de Bitcoin y de tecnologías similares como Ripple y Ethereum, en las cuales ven las plataformas para poder crear la nueva banca.
Bitcoin, Blockchains y las soluciones decentralizadas de código abierto permiten una participación y colaboración global. La oferta de productos y servicios continuará en aumento, y ser un monopolio o una licencia de gobierno no garantizará tu permanencia en el mercado, sino el ofrecer los mejores productos o servicios.
(AR) ¿Cuáles son las oportunidades de Blockchain en la eficiencia de procesos en otras áreas y cómo están innovando algunas startups?
(JR) Han surgido empresas y aplicaciones interesantes para el registro y operación en Blockchain, a partir de Bitcoin, se ha creado sistemas similares con características y enfoques diferentes. Bitcoin comenzó con la aplicación financiera y diversos casos de uso, posteriormente se exploró otras posibilidades como registros sustituyendo a un notario, contratos inteligentes donde un evento desencadena una transacción financiera. Incluso los bancos y bolsas de valores están invirtiendo e investigando aplicaciones para mejorar sus sistemas y procesos, en los cuales destaca NASDAQ y el llamado Blockchain de los bancos R3CEV, donde 42 bancos alrededor del mundo han mostrado su interés por lograr un sistema similar a Bitcoin, con una contabilidad distribuida.
Otras aplicaciones interesantes incluyen votaciones, distribuir entre una población una mínima parte de una bitcoin 0.00000001 o 1 Satoshi y permitir que a través de él ejerzan su voto, y sea contabilizado inmediatamente y de manera transparente. Aplicaciones para IoT, Internet de las Cosas, donde una máquina expendedora de refresco podría realizar una orden cuando sus insumos estén bajos y pagar de los ingresos recibidos sin necesidad de interacción humana, como se ejemplifica en elReporte Informativo de Bitso.
(AR) ¿De qué manera Bitso colabora en la educación del Bitcoin en México?
(JR) Bitso tiene un blog donde se presenta información importante del Bitcoin y Bitcoin en México. Se publican opiniones, infografías y posturas de los integrantes de Bitso y la empresa en general https://bitso.com/blog?l=es Bitso ha participado en conferencias y paneles de diversos eventos tecnológicos y financieros.
Las Universidades del país han demostrado gran interés en dar sesiones especializadas al tema para sus alumnos y profesores.
Participamos en la organización y planeación del mayor evento de latinoamérica de Bitcoin, laBITconf, teniendo su tercer edición en 2015 en la Escuela Bancaria y Comercial de la Ciudad de México.
Y nos da mucho gusto que crezca el interés, la comunidad, las empresas y la difusión en el país, y cuando nos solicitan información del tema.
(AR) ¿Qué marco regulatorio tiene en México el Bitcoin?
(JR) Actualmente Bitcoin ha sido mencionado por Banxico como activo virtual, en 2014 emitió la siguiente publicación: “Advertencias sobre el uso de activos virtuales como sucedáneos de los medios de pago en moneda de curso legal”. De igual manera la SHCP en 2015, incluyó a los activos virtuales dentro del Artículo 32 de la Ley Federal para la Prevención de Identificación de Operaciones con recursos de Procedencia Ilícita (LFPIORPI), aplicando las mismas restricciones que al efectivo en operaciones consideradas vulnerables.
(AR) ¿Por qué al Bitcoin también se le considera una inversión de valor refugio como el oro y la plata en tiempos de dificultades?
(JR) Porque Bitcoin permite el almacenamiento de valor en la cadena de bloques, y donde solo el usuario puede retirar los fondos, nadie puede realizarle cargos. Ninguna empresa, banco, gobierno o alguna otra persona, están facultados para debitar la cuenta de un tercero, todas las operaciones tienen que ser inicializadas por el usuario. No necesitas depender de una bóveda física o utilizar un sistema en el cual pueden cambiar las reglas en cualquier momento como emitir más monedas y hacerles perder su valor, no permitir el uso de tus fondos en determinados momentos, etc.
Bitcoin da el poder del dinero a la gente y permite el acceso a cualquier persona desde cualquier parte del mundo.
Comparte características con los metales como la escasez, la dificultad para generarlos a través del tiempo, es infalsificable y su oferta total está limitada. Su valor no está ligado a un gobierno o banco central o institución central, el precio se determina por oferta y demanda, sin intervenciones y en total transparencia. Una onza de oro es igual en cualquier lugar del mundo, igual que un Bitcoin, se puede comprobar en todo momento su autenticidad y propiedad. Es intercambiable por casi cualquier moneda del mundo, y su intercambio tiene mayor liquidez en los mercados más grandes del mundo: Dólar Estadounidense, Yuan Chino, Euro, Yen Japonés y Libra Esterlina.
(No se pierda la segunda parte de esta interesante entrevista)

La burbuja de la recuperación económica.

La palabra “burbuja de la recuperación” (bubblerecovery) se encuentra en Investopedia, un sitio en internet dedicado principalmente a la educación en inversiones, que cuenta con un completo diccionario financiero, siendo acuñada por Jesse Colombo, famoso periodista estadounidense de FORBES, el es un importante analista que predijo la última crisis financiera, reconocido por el London Times.
Su definición es la siguiente:
Cuando la economía parece estar volviendo de una recesión, pero en realidad puede estar entrando en una burbuja de activo, haciéndose pasar por una recuperación, causada por la facilidad de obtener crédito barato para conseguir comprar activos. El problema de una burbuja de recuperación es que se diferencía de una verdadera recuperación económica, la cual se basa en fundamentos sólidos, por el contrario la burbuja de recuperación está basada en inversiones especulativas con potencial de crecimiento a corto plazo, pero de incertidumbre a largo plazo.

Con este concepto, Colombo considera que la burbuja inmobiliario del 2007 fue una burbuja de recuperación, porque en vez de experimentar una sostenible y saludable recuperación económica tras el colapso de la burbuja de las punto com en el año 2000, los Estados Unidos simplemente inflaron otra burbuja de activos. Siendo la causa principal la política de las bajas tasas de interés por parte de la Reserva Federal, llegando a su fin con el incremento de tasas de interés para reducir la inflación.
Del mismo modo, Colombo señala que la llamada “recuperación económica” después de la Gran Recesión (la peor crisis desde la gran depresión, comprendida en el periodo del 2007-2009) es la mayor burbuja de recuperación económica de todas. La Reserva Federal bajó las tasas de interés nuevamente, pero esta vez la burbuja de recuperación se basó sobre la actividad económica en China, Canadá, Australia, países nórdicos, los mercados emergentes y las materias primas. En Estado Unidos se observan sobrevaloraciones de empresas de redes sociales como Facebook, LinkedIn, Twitter, en el mercado inmobiliario sobre todo en algunas regiones del país; el mercado de valores y los precios irrazonables en la educación universitaria y la sanidad.
Colombo observa factores como el precio de las acciones con el ratio precio-beneficio, (relación entre el precio o valor de la acción y los beneficios de la empresa), la capitalización del mercado de valores de Estados Unidos con relación al PIB, (determinando que está sobrevalorado según datos del banco mundial) margen de deuda de la Bolsa de Nueva York y la volatilidad del índice bursátil Dow Jones (las 30 empresas más significativas de todas las industrias de los Estados Unidos) para apoyar sus argumentos de la “burbuja de la recuperación”.
Las personas que están de acuerdo con los argumentos de Jesse Colombo tienen cautela al hacer inversiones durante la burbuja de recuperación económica, ya que tienen en cuenta que sus efectos son temporales, y pueden aparentar una mejora, por ejemplo en el aumento de los puestos de trabajo, crecimiento económico y sobretodo en los precios de los activos que disminuirán conforme la burbuja estalle. Estas personas pueden ver claramente que cuando las tasas de interés bajan los inversores corren a inversiones de mayor riesgo dejando de lado las inversiones conservadoras, siempre destacándose por tratar de justificar los altos precios que los activos alcanzan y que carecen de fundamentos.
Este famoso analista añade que la falsa recuperación económica terminará cuando estallen de una manera violenta todas las burbujas económicas post 2009 y volveremos al declive económico que comenzó en el año 2000, siendo más trágicas las inevitables consecuencias.
En la siguiente entrega de esta serie analizaremos cómo se están repitiendo señales en el 2016 que se vivieron justo antes de la última crisis financiera que sacudió al mundo.

¿Se ha terminado el súper dólar?

El año pasado, de manera contundente el dólar barrio con todo a su paso; monedas y materias primas se vieron afectadas, debido a las constantes advertencias del alza de tasas por parte de la Reserva Federal y de la política monetaria contraria de sus homólogos como el Banco Central Europeo y el Banco Central de Japón. Sin embargo, la etapa de pausa en el rally del dólar imparable comenzó recientemente con los mercados digiriendo 2 años de datos y por los inversores dudando de la próxima alza de tasas cercana en Marzo; a pesar de que la tasa de desempleo en Estados Unidos mejore, muchos otros indicadores comienzan a arrojar resultados de desaceleración, aunado al incremento de volatilidad en los mercados financieros.
Incluso Dudley de la Reserva Federal de Nueva York, mostró cierto grado de preocupación en la actividad económica estadounidense. Hechos que influyen en la deducción de los mercados, por solo dos alzas de las 4 anunciadas por la FED el año pasado.
De cualquier manera, los factores que impulsaron el alza del dólar como los estímulos monetarios del Banco Central Europeo y el Banco Central de Japón, están lejos de desaparecer este año, añadiendo más QE o recorte de tasas y la posibilidad de una nueva alza de la FED en algún momento del año.
Por ejemplo, Jim Rickards famoso comentarista de finanzas y autor de varios libros; considera que pese a todo, estas alzas podrían ocurrir en Marzo y en Junio, para recortar de nuevo después de elecciones y no antes, debido a la inestabilidad que se creará.
De cualquier forma podemos obtener más pistas observando el índice del Dólar que mide la fuerza del Dólar Americano contra una serie de divisas como el Euro, el Yen, la Libra, el Dólar Canadiense, el Franco Suizo y la Corona Sueca en diferentes proporciones. La gráfica semanal de este Índice muestra un patrón técnico de cuña, iniciándose en el año pasado previo a un mercado alcista, es decir una alta probabilidad de una nueva etapa de súper dólar con una fuerte rotura de su resistencia ubicada en 100 puntos.

Fuente: Investing.com

En el mercado de futuros del Índice del dólar; los fondos de cobertura o Hedge Funds (que se les cataloga como el dinero inteligente, gracias a su influencia y posición dominante en los mercados), últimamente han empezado a tener cada vez menos posiciones cortas en el índice mencionado; es decir están menos bajistas en sus operaciones que en el verano del 2015, lo que podría detonar un nuevo sentimiento a la alza en cualquier momento.
Debido a la relevancia del Euro en su contribución con los movimientos del dólar, si observamos el gráfico del par Euro/Dólar, podemos identificar que tiene de igual manera un patrón tecnico de cuña, con mayor probabilidad a la baja, ya que viene acompañado de una previa tendencia bajista. Es decir, un rompimiento por debajo del soporte 1.05 sería alcista para el dólar y bajista para el Euro y viceversa en caso contrario.
Con un soporte de largo plazo marcado en 8500, si se llegara a cumplir la cuña mencionada.
Fuente: Metatrader 4
Volviendo a términos de fundamentos económicos; Estados Unidos puede seguir viéndose como el menos peor en medio de economías estancadas como Europa y Japón, que sufren problemas más graves de sobreendeudamiento, contracción de la actividad económica y deflación. Teniendo a la mano el BCE y BOJ la palanca del estímulo monetario.
Lamentablemente los mercados emergentes son los menos atractivos, debido a su desaceleración repentina y burbujas reventando por todas partes; el endeudamiento escalando nuevos niveles, después de pedir prestado en dólares y el efecto de la hemorragia de capitales extranjeros tras casi una década de ser los atractivos principales con todo ese crédito barato.
La combinación perfecta para más demanda de dólares.
¿Pero qué sucederá con el peso mexicano con una nueva etapa de súper dólar?
Sospecho que tenían algo de ciertas las palabras de representantes de Scotiabank o Banco Base, mencionando que el peso oscilaría en un rango entre 16 y 23 pesos este año.
Desde mi perspectiva técnica, 16.50 es muy factible rompiendo las líneas de tendencia alcistas marcadas, para posteriormente superar el último máximo histórico que tuvimos en nuestra moneda.

Fuente: Metatrader 4
Recordemos que tendríamos una “fuerte corrección” en el peso mexicano, como lo dijo Agustin Carstens. Sin embargo, destacamos que la palabra “corrección” es simplemente una pausa en la tendencia principal a la devaluación de nuestra moneda.
En conclusión, el fortalecimiento del dólar podría estarse gestando muy pronto y ocasionar una nueva masacre en las monedas, acompañado de más problemas de endeudamiento, pinchazos de burbujas sobre todo en emergentes, y otra depreciación de materias primas como el petróleo, que sin duda pondrá en aprietos a nuestra nación.
Tácticamente debemos estar muy pendientes de este índice y de obtener las coberturas necesarias contra la eventual burbuja del dólar.




La incompetencia de reconocer burbujas en nuestro actual modelo económico.

¿Recordamos el origen de la primer burbuja económica en la historia? Esta se vivió en Holanda en el siglo XVIII, cuando los habitantes de ese país pagaban cantidades exorbitantes por los bulbos de la bella flor de Tulipán, la cual representaba status social y se le consideraba la mejor inversión, pues  escalaba precios cada vez más altos y se tenía el mismo panorama para los años venideros. La gente enloquecía, e incluso llegó a invertir los ahorros de toda su vida o a vender sus casas por obtener un sólo  bulbo en la cima de la burbuja; error que lamentarían con el violento estallido, cuando el pánico se apoderó de las personas de toda clase social, y no hubo más compradores en un mercado donde vendedores exigían precios ahora irracionales para las masas. Por lo que la inevitable quiebra puso fin a la edad de oro de Holanda, siendo barrida por la pobreza.
Por obvias razones de ser la primer burbuja, pueden eximirse de culpa a los holandeses por no detectarla, sin embargo, lejos de haber terminado, desde la primer burbuja económica registrada en la historia, llegaron a aparecer un sin número en diferentes épocas y en diferentes latitudes, incluso hasta nuestros tiempos, catalogándose por muchos como un misterio.
Lo cierto es que el patrón histórico ha sido muy similar, ya que el gran crecimiento económico en diversas ocasiones ha sido acompañado del impulso por el efecto riqueza de las burbujas económicas basadas en endeudamiento, normalmente identificadas por un impulso en el activo en cuestión que es incluso mayor al de la misma economía.
Enfatizando que este efecto riqueza del alza de precios no sólo beneficia a los especuladores que buscan obtener una rentabilidad en los diversos activos, si no también a los sectores económicos, propiciando crecimiento vía endeudamiento del crédito barato.
Hoy en día es importante señalar que el crecimiento de una economía debe basarse en la sostenibilidad de cómo se hace, más allá de sólo concentrarse en qué porcentaje crece el PIB y la comparación con otros países, que por supuesto la clase política presume. Por lo que es indispensable considerar bajo qué costo social y ambiental se hace dicho crecimiento así como las implicaciones en el futuro.
Se puede decir que existen dos maneras de crecimiento. Uno es bajo la economía de libre mercado donde en base al ahorro se invierte con visión a la apertura económica de negocios y se origina una subsecuente rentabilidad que permite planificar en el largo plazo. La segunda forma que tenemos es la manera artificial, impulsada por políticas que obligan al estímulo de la demanda interna, es decir el gasto, el consumo y el sobreendeudamiento; un sistema que no está por demás decir, define ganadores y perdedores por su naturaleza al estar en el lado correcto en la manipulación de las tasas de interés.
Todo esto se debe a que las teorías de origen Keynesianas, tuvieron mayor empuje después de la gran depresión en los años 30 y determinan que el crecimiento es hacer más de lo mismo una y otra vez o el método artificial mencionado; inflando activos indirecta y directamente en el camino, sin antes haberse detenido a pensar que esto es el principal  catalizador de los auges y colapsos.
Considerando que la economía se basaría en el gasto, el consumo y el endeudamiento, el PIB sólo toma en cuenta un tercio de todo lo que la economía realmente produce, pues está orientado a calcular la producción de bienes y servicios en la etapa final de consumo con un horizonte de corto plazo.
Resaltando que el diseño del PIB se hizo para reflejar buena salud, siempre y cuando avanzara de forma vertical independientemente de otras variables importantes y para cuantificar los resultados de estas otras variables que no son contempladas se crearon medidas alternativas al PIB, que hasta la fecha se siguen debatiendo sus propias limitantes de cada una.
El mismo problema ocurre con el método para el cálculo de la inflación en el Índice de Precios al Consumidor, que únicamente contempla una canasta básica de bienes previamente seleccionados, y si en general los precios de estos bienes más próximos al consumo del ciudadano reportan un incremento fuera de los parámetros establecidos, se le conoce como inflación. Pero caso distinto sucede cuando los precios de bienes de consumo duraderos o activos como, autos, arte, casas, acciones etcétera, sufren el mismo efecto lo llaman auge y esta es la clave.
La sustitución de palabras con contextos positivos o negativos juega un importante papel por el cual existe esta confusión. El efecto riqueza del auge en activos y endeudamiento, sin lugar a dudas empuja al PIB de manera temporal sin siquiera considerarse en muchas ocasiones peligroso, originando en el camino portadas en los medios con un exagerado tono optimista para el futuro, influenciados bajo el actual modelo donde nadie menciona la palabra burbuja y hasta se ridiculiza.
No obstante se empieza a admitir cierto grado de preocupación en el pinchazo, que se caracteriza por la notoria disminución en la tendencia alcista y la afectación de los diferentes sectores que van compensando poco a poco un lento crecimiento (la etapa que actualmente vivimos). Siendo oficialmente reconocidas las burbujas cuando ya han estallado y esparcido sus sus peligrosos efectos en la sociedad.
La extrema fragilidad de la memoria financiera hace que los desastres pasados se olviden rápidamente y que las personas se feliciten a sí mismas por sus supuestos grandes descubrimientos.
De cualquier forma la comunidad financiera y política siempre buscará un factor o personaje distinto a su clase para culpar del hundimiento que originan sus incorrectos modelos económicos.

Islandia, un modelo de estabilidad financiera para el mundo.

Recapitulemos lo que ha sucedido después del desplome del 2008 en la mayoría de las economías occidentales.
Como sabemos, se rescató a los bancos demasiado grandes para caer (Too big to fail), se nos vendió la idea de la recuperación económica por economistas y estadistas reconocidos. En Europa sobre todo se recortaron programas sociales y se impusieron medidas de austeridad para supuestamente ahorrar dinero, y lo más importante, en general los países volvieron a hacer más de lo mismo, inflar nuevas burbujas tomando nueva deuda a un ritmo exponencial con el fin de retrasar y empeorar el inevitable colapso.
A diferencia de los malos pasos de la mayoría, Islandia fue el único país que rechazó el concepto “demasiado grande para caer” implementado por la propaganda política, que tuvo sus raíces con Henry Paulson ex secretario del tesoro de los Estados Unidos, cuando salvó al quebrado sistema bancario y que incluso los medios lo aclamaron como un héroe.
Islandia es una pequeña Isla de aproximadamente 329,945 habitantes, ubicada en el extremo noroeste de Europa que tuvo el problema similar al de Estados Unidos con banqueros corruptos que se enriquecían de apalancar la economía con derivados tóxicos, poniendo en riesgo sus firmas y al país entero. Las consecuencias de la explosión de la burbuja fueron una contracción del PIB en un -7.6%, el desempleo escaló al 8%, y la inflación se disparó a más del 12%. Pasivos bancarios denominados en monedas extranjeras, se dispararon 20 veces el presupuesto del estado. Entonces el país aceptó más de 5 mil millones en rescates del FMI y de otros países vecinos tras su corrida bancaria. Lo que sucedió después va en contra de todo el pensamiento económico predominante.
Islandia no re-apalancó el sistema financiero como todos los demás que emitieron moneda e impulsaron activos para ocasionar el supuesto efecto goteo en la sociedad. Los Islandeses se negaron a esas ideas y rechazaron asumir el riesgo de entidades privadas con dinero público.
Es decir, a diferencia de Estados Unidos que rescató a los banqueros con dinero de los contribuyentes, la pequeña isla dejó quebrar a 3 grandes entidades financieras, estableció controles de capital e inició una persecución para meter a banqueros fraudulentos a la cárcel, y que hasta ahora tiene 23 bajo condena. Pero lo más importante es que promovieron medidas económicas para rescatar al pueblo, como una agencia para la condonación de la deuda a personas con graves dificultades financieras y la distribución de ingresos derivados de la venta de activos de los bancos. Así fue como este pequeño país Nórdico puede presumir que se recuperó plenamente de la crisis del 2008, e incluso llegó a pagar su deuda restante con el FMI por 332 millones de dólares con anterioridad a la fecha de vencimiento.
Hoy en día la economía islandesa se expande rápidamente con bajo nivel de desempleo, alto crecimiento y disminución de la deuda, incluso cuando Europa estaba ocupada imprimiendo dinero para salir de la temida deflación.
Nuevamente este país goza de una de las mejores tasas de equidad salarial por género y de reparto de riqueza.

                                                     Gráfico de Zero Hedge
Islandia tiene un desempeño de crecimiento de los más altos en Europa, en parte también gracias al turismo que ha crecido en una tasa del 100% desde el 2006 y las exportaciones han ido en aumento, su endeudamiento va disminuyendo de niveles peligrosos, mientras que el de las economías occidentales siguen subiendo rápidamente.
Sin embargo, aún tiene importantes retos, como los controles de capital y las tasas de interés altas, tanto para empresas como para residentes. Pero la economía va mucho mejor encaminada que quienes se ajustaron estrictamente a los mandatos de la Troika (Comisión Europea, el Banco Central Europeo y el Fondo Monetario Internacional) como es el caso de España y Grecia, donde el primero tiene una tasa de paro juvenil del 48% y el segundo del 49%.
Además el país se destaca por tener una resolución a una reforma monetaria puesta en la agenda del parlamento, reforma que de culminarse podría quitarle la capacidad a los bancos comerciales de crear el dinero como deuda y el poder de expandir el suministro de dinero por medio del sistema de reserva fraccionario. Es decir, un sistema de banca pública que beneficie a la mayoría de la población y no sólo a un porcentaje pequeño.
Soluciones y propuestas siguen apareciendo en los últimos años, la concientización de nuestro sistema monetario actual ha movido a diferentes individuos talentosos y movimientos a ver el dinero de manera distinta al canon establecido.
Mientras tanto, el caso contrario de los Estados Unidos ha consolidado un sistema bancario mucho más poderoso como nunca antes en la historia. Argumento de esto es que 37 bancos han pasado a ser tan solo 4, en una década, los cuales son: JP Morgan, Bank of America, Wells Fargo y Citigroup; entidades que hoy en día el término “demasiado grandes para caer” ya les queda muy corto, porque prácticamente son imposibles de rescatar, asunto que ya ha considerado el candidato a la presidencia Bernie Sanders que dentro de sus propuestas contempla el desmantelamiento de estos grandes bancos, además de auditar a la FED.
De cualquier forma Islandia es un buen ejemplo de que hacer lo contrario a lo que dicta la élite financiera resulta beneficioso para la sociedad y es un modelo que pudiera estar sentando las bases de un sistema financiero justo y equitativo.

Bancos zombies aplazan su inevitable bancarrota. ¿Quienes los mantienen a flote?

Sonó un crack en las acciones de los mayores bancos y todo el mundo volteó a ver los balances de las instituciones financieras en dificultades. El CEO del Deutsche Bank la semana pasada tuvo que hacer un comunicado para calmar las aguas turbias en los mercados y aclarar que el banco sigue siendo sólido como una roca, mencionando que no dejará de pagar los cupones de sus bonos CoCos de mayor riesgo (que más adelante explicaré), ya que ha implementado recorte de gastos en algunas divisiones del banco e incluso despidos.
De cualquier manera, los números siguen dando de qué hablar, indicando riesgo de crédito o insolvencia, y esto se ve reflejado en el precio de sus acciones que llegaron a niveles por de bajo de los mínimos del 2008 y en el nerviosismo de impago de dichos bonos, esto está aunado a que los inversores preocupados adquieran más permutas de incumplimiento crediticio (CDS), que por cierto cotizan en máximos de un lustro. Por otro lado, no ayuda mucho el hecho de que tengan una gran exposición a materias primas sobre todo al sector energético como es el caso del petróleo y que influye enormemente en sus malos resultados.
El pasado viernes dentro de su plan para calmar al mercado, el mayor banco Alemán se vio en la penosa necesidad de hacer una recompra de su propia deuda, incluyendo bonos CoCos por un valor de 5,000 millones de euros. Medidas no convencionales que seguramente sugieren que todo está en calma, como presumen altos funcionarios del gobierno y del banco.
¿Pero qué son estos famosos bonos CoCos? Básicamente es la manera de encubrir la insolvencia del banco y evitar el rescate del contribuyente por determinado tiempo, porque los instrumentos absorben las pérdidas. Estos bonos sin fecha de vencimiento se venden a diferentes inversores alrededor del mundo, terminando en la recapitalización del sector bancario por sus malos manejos. A estos se les puede catalogar como basura, (como lo fueron instrumentos CDOS antes del 2008), pues pagan sus cupones sólo cuando la institución no se ve en dificultades de liquidez. ¿Pero podríamos preguntarnos cómo alguien estuvo dispuesto a comprar estos bonos? La respuesta es que en un entorno prolongado de tasas de interés bajas los inversores salían perdiendo y con los intereses negativos era impensable invertir el dinero en instrumentos que cobran, por tonto que suene, también las caídas en la bolsa orillaron a muchos inversores ingenuos a estos instrumentos que ni siquiera comprendían, llamados “bonos CoCos.” Les pareció justo una rentabilidad del 6% o 7% para cerrar el negocio. Estos bonos tienen la posibilidad de convertirse en acciones de la empresa en caso de incumplimiento, acciones que como mencioné viven su peor momento.
Ante inversores preocupados por la salud de los bancos, las permutas (CDS) incrementan y los bonos CoCos terminan cayendo como se refleja en el siguiente gráfico donde se observa el Unicredit de Italia, el Deutsche Bank en Alemania y el Santander en España.


Caídas que según JP Morgan, corresponden a que el mercado está descontando por lo menos 3 años de falta de pagos en cupones, que terminará en conversión automática a acciones, de lo cual los inversores están huyendo.
De los Bancos Europeos que se emborracharon por varios años de toda esa liquidez que les proporcionó el BCE, fue el Deutsche Bank el primero en comentar que no necesitaban más flexibilización cuantitativa, pero poco después entró en escena el personaje que al parecer le dio más lucidez a su banco, el Director de Estrategia de Capitales: David Bianco, como si se tratara de una aclaración adicional, mencionó que aborrecen los intereses negativos porque están aniquilando su negocio como intermediarios financieros; pero que sea bienvenido más QE para mantenerlos vivos.
Es decir, el recorte de tasas del BCE bajará las rentabilidades que ofrece el mercado de deuda y seguirá alimentando esta burbuja que no quieren reventar pero a su vez podrían arrinconar al sector bancario en su negocio de otorgamiento de préstamos y su consecuente reducción de márgenes de ganancia. Por lo que el Deutsche Bank es la entidad que ha salido perdiendo más, a partir de la expectativa de más flexibilización cuantitativa y concretamente de los intereses negativos (NIRP).
Así que en Marzo el BCE con su programa de recorte de tasas estará entre la espada y la pared, porque supuestamente buscará alentar la demanda y superar la deflación, pero por otro lado como se explicó, el sistema bancario se verá en mayores dificultades con tasas negativas. Lo que está claro es que la volatilidad y el nerviosismo en los mercados aún está lejos de terminar, puesto que los mercados no confían en las palabras del director del mayor banco Alemán o en los balances de los demás bancos con riesgo de crédito.
Esta es la lista de los bancos con mayor exposición a derivados tóxicos.


Pero ¿quién recapitalizará a los bancos enfermos cuando los CoCos ya no sean suficientes? Tal vez eso responda a nuestra pregunta de porqué los gobiernos y bancos centrales están tan entusiasmados en abolir los billetes de alta denominación y el efectivo, para pasar a introducirnos a sistemas de dinero totalmente digitales. Si llegan a concretar su plan, nos estarán otorgando la batuta para mantener a flote a estos muertos vivientes con recapitalizaciones o confiscaciones en nuestras cuentas bancarias. Situación que nos hace pensar en que deberíamos buscar alternativas de dinero descentralizado, de ahí la importancia de ideas revolucionarias como el Bitcoin.
De cualquier manera el sistema bancario insostenible pospone su fecha de caducidad y tarde o temprano entre todos los diversos riesgos que se asoman en la economía mundial, podrían hacer estallar al siguiente Lehman Brothers y mandar a estos zombies por fin a la tumba.

¿Es el Deutsche Bank el siguiente Lehman Brothers?

Una vez más, parece que los grandes medios están enfocándose en las mismas noticias económicas viejas, y están pasando algo muy importante desapercibido; se trata del factor que está masacrando los precios de las acciones de los más importantes bancos sobre todo de los europeos.
La leyenda de Wall Street Warren Buffet una vez dijo: “Los derivados son armas de destrucción masiva” haciendo hincapié en el detonante de la última crisis suprime, sin embargo, lo que olvidó mencionar es que no todos los derivados son malos. Él se refería en particular a los que cárteles  bancarios se ocupaban de empaquetar junto con deuda tóxica y vender a terceros, transfiriendo riesgos (CDOS) y posteriormente apostar en contra de estos (CDS). En el caso de Lehman Brothers, ninguna calificadora u organismo regulador emitió señales de alerta del peligro que encaraba, incluso poco antes de quebrar aún tenía una calificación alta.
Hoy en día, el panorama es algo distinto al de hace unos años, ya que los mayores bancos en el mundo tienen una exposición mucho mayor, la palabra correcta es colosal a billones de dólares en peligrosos derivados de los que destacan en Nueva York el Citigroup y el JP Morgan, en Londres el Barclays y en Alemania el Deutsche Bank.
Lo que genera la pregunta del millón ¿cuál es el banco que debería estar en el foco de atención, ante su inminente caída y su posterior efecto dominó en el sistema financiero?, la respuesta esta vez no se encuentra en los Estados Unidos, sino más bien en el corazón de Europa, es decir el mayor banco Alemán: el Deutsche Bank con una paralizante exposición a 72.8 billones de dólares en derivados; esta cantidad es algo así como 20 veces mayor que el PIB de Alemania y 5 veces el PIB de la zona euro, incluso comparándolo con la deuda pública de Estados Unidos, es menor de 1/3 de la exposición del Deutshe Bank, lo que le da el título del banco más expuesto a derivados del mundo.
Comparación del Deutsche Bank con el PIB Alemán y el de la Zona Euro.


El Deutsche reportó recientemente el ejercicio del 2015 con pérdidas contundentes y alarmantes por 6,800 millones de euros, donde se contemplan costos legales que constantemente ascienden y el pago de multas por prácticas corporativas corruptas, de las que se les ha pillado, por supuesto. Como por ejemplo, en Abril del 2015 los supervisores de Estados Unidos y Gran Bretaña los obligaron a pagar una multa de casi 3 mil millones de dólares por haber manipulado el Libor, Tibor y Euribor. Por otro lado, su gran cartera vencida en permutas de incumplimiento crediticio (CDS) es la que está ocasionando importantes estragos en el banco.
Este ha sido su desempeño de hace algunos meses en el mercado bursátil.


La realidad es que no sólo el DB, si no toda banca está sobre apalancada gracias a la supuesta etapa de recuperación económica, cortesía de bajas tasas de interés por parte de los mayores bancos centrales, donde se les recompensaba a estas entidades al asumir cada vez mayores riesgos, pero llegó lo inevitable, se volvió insostenible el jugoso negocio en sus balances generales.
A pesar de que el DB se ha deshecho de cierto volumen de permutas de incumplimiento crediticio (CDS), en una nueva regulación bancaria alemana, parece ser que el daño ya los tiene arrinconados y el riesgo de crédito se disparó de manera vertiginosa este mismo año, que también está penetrando lentamente en otras instituciones bancarias.

Gráfico de Zero Hedge

A pesar de ser prácticamente insolvente, goza de calificaciones relativamente estables, por parte de las bien conocidas honestas agencias calificadoras independientes. ¡Que sorpresa!
Fuente: Deutsche Bank

Pero, ¿Quiénes son la contraparte en todos esos derivados? Un gran porcentaje de estos son derivados OTC, lo que quiere decir que su contraparte son otras entidades financieras, (como lo fue IG de Lehman Brothers y otros bancos), enfatizando que existe menos transparencia en los OTC que en un mercado organizado como el CME o el Mexder en México. Por lo que las prácticas de la “banca en las sombras” son más comunes.
La siguiente pregunta que se genera en este punto es, ¿Cuántos son la contraparte del Deutsche Bank? La respuesta es una enorme red de bancos centrales y bancos comerciales, así que si un día se declarara en quiebra, le seguiría una reacción en cadena, e inmediatamente se verían en serios problemas el Citigroup, Barclays, HSBC, Morgan Stanley, Société Générale, etc. En pocas palabras, esta vez no pondrá la economía mundial de rodillas, prácticamente será imposible rescatar al que podrá causar la ruptura total de la Unión Europea y el colapso del sistema financiero completo.
Entonces es cuando la mayoría de la gente recordará con pesar los precios actuales de ganga, en los que se encuentra el oro, la plata y el bitcoin, porque no volverán a verse nunca más, ni por lejos en el futuro.
Por ahora el Deutsche Bank presiona abiertamente al señor Draghi del BCE, para no volver 
a programas de flexibilización cuantitativa que se plantea en Marzo, debido a que ellos asumen le representaría mayor riesgo a su más grande colateral de permutas de incumplimiento crediticio (CDS) pero, ¿Quién es este colateral? Nada menos que el Bundesbank (banco central alemán). A lo que recientemente éste mercado reaccionó muy preocupado y se puede notar en el siguiente gráfico.

Gráfico de Zero Hedge

En conclusión, toda la banca zombi prácticamente sabe que es insolvente para pagar sus compromisos contraídos con el mismo sistema financiero, pero nadie quiere ser el primero en caer, así que esta batalla principalmente se peleará entre Mario Draghi, ex empleado de Goldman Sachs y leal súbdito, contra el Deutsche Bank, haciéndonos ver que cada uno busca sus propios intereses de por medio.
¿Te resulta familiar esta historia? el problema es que el resultado es mucho peor y se está acabando el tiempo.